引言：整體來(lái)看，我國水務(wù)行業(yè)已發(fā)展較為成熟，但市場(chǎng)價(jià)格機制不完善導致平均盈利能力較差，多數水務(wù)企業(yè)高負債、高杠桿、重資產(chǎn)的資產(chǎn)結構有一定風(fēng)險，同時(shí)重視資本運作而忽視管理、技術(shù)等核心競爭力的提升，阻礙未來(lái)發(fā)展。另外，水務(wù)行業(yè)對社會(huì )具有很強的正外部性，但其公共屬性容易引起市場(chǎng)失靈，無(wú)法進(jìn)行資源的有效配置，融資難、盈利弱的現象存在已久。


    近年來(lái)，在經(jīng)濟綠色轉型要求和國家政策扶持下，EOD模式進(jìn)入公眾視野，結合筆者近期同類(lèi)水務(wù)企業(yè)“十四五”戰略規劃編制經(jīng)驗，該模式有望成為未來(lái)生態(tài)城市開(kāi)發(fā)的主流方式，水務(wù)企業(yè)或成最大受益者之一，將迎來(lái)巨大變革機遇。


    發(fā)展背景：


    行業(yè)普遍以政策驅動(dòng)為主，


    融資難盈利弱，亟需變革


    水務(wù)企業(yè)的產(chǎn)品具有公共物品屬性，被賦予了較強的外部性，因此完全依靠市場(chǎng)調節無(wú)法實(shí)現效用的最大化，需要政府的干預和規范。水務(wù)行業(yè)對政策的依賴(lài)性極強，對社會(huì )的效益較大而經(jīng)濟效益不足，行業(yè)內企業(yè)普遍盈利能力不足。2013年至2018年間，水務(wù)行業(yè)平均盈利能力呈現逐年下滑的趨勢，以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為例，2013年均值為14.29%，2018年不及2013年一半（僅7.12%）。且行業(yè)的利潤增長(cháng)遠落后于收入與規模的增長(cháng)，雖然營(yíng)業(yè)收入和處理規模的年復合增長(cháng)率分別達到20%和10%以上，但凈利潤年復合增長(cháng)率僅有6.2%，行業(yè)盈利能力弱的問(wèn)題近年來(lái)愈發(fā)凸顯。


    水務(wù)行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，對資金依賴(lài)的程度很高，其較弱的盈利能力和水務(wù)項目持續大型化、綜合化的發(fā)展趨勢也造成融資困難的問(wèn)題。水務(wù)行業(yè)亟需通過(guò)變革解決當前盈利弱融資難的問(wèn)題，構建可持續發(fā)展機制。


    環(huán)境治理模式創(chuàng )新：


    EOD獲政策支持，


    政府與社會(huì )資本共建生態(tài)經(jīng)濟


    生態(tài)環(huán)境導向的開(kāi)發(fā)模式（Ecology-Oriented Development），即EOD模式，是環(huán)境與產(chǎn)業(yè)融合，生態(tài)建設與經(jīng)濟發(fā)展相互促進(jìn)的新型項目組織實(shí)施方式和城市建設發(fā)展模式。該創(chuàng )新模式近年來(lái)得到了國家政策的大力支持，為環(huán)保產(chǎn)業(yè)帶來(lái)巨大機遇。水務(wù)行業(yè)作為其中重要細分領(lǐng)域之一，或可借力突破。


    2018年生態(tài)環(huán)境部下發(fā)《關(guān)于生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域進(jìn)一步深化“放管服”改革，推動(dòng)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的指導意見(jiàn)》，EOD模式開(kāi)始進(jìn)入大眾視野。2019年生態(tài)環(huán)境部和全國工商聯(lián)聯(lián)合引發(fā)《關(guān)于支持服務(wù)民營(yíng)企業(yè)綠色發(fā)展的意見(jiàn)》，2020年國家發(fā)展改革委、科技部、工業(yè)和信息化部、財政部等四部門(mén)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于擴大戰略性新興產(chǎn)業(yè)投資，培育壯大新增長(cháng)點(diǎn)增長(cháng)極的指導意見(jiàn)》，明確要“探索開(kāi)展環(huán)境綜合治理托管、生態(tài)環(huán)境導向的開(kāi)發(fā)模，實(shí)現環(huán)境治理模式創(chuàng )新，不斷提升環(huán)境治理服務(wù)水平，推動(dòng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)持續發(fā)展?！蓖晟鷳B(tài)環(huán)境部辦公廳、國家發(fā)改委辦公廳、國家開(kāi)發(fā)銀行辦公廳三部門(mén)發(fā)布《關(guān)于推薦生態(tài)環(huán)境導向的開(kāi)發(fā)模式試點(diǎn)項目的通知》，要求大力開(kāi)展EOD模式試點(diǎn)，為未來(lái)大規模普及打下良好基礎。


    近年來(lái)，國家對地方債務(wù)和融資方式的監管和規范程度也更加嚴格，也要求PPP模式回歸本源，行穩致遠。EOD模式作為綠色發(fā)展的高級形態(tài)，是實(shí)現生態(tài)建設終極目標的方向和路徑。通過(guò)產(chǎn)業(yè)與環(huán)境融合而非對立的模式，將真正落實(shí)“綠水青山就是金山銀山”的發(fā)展理念，其適合我國政府投資的需求，并有利于形成資金供給和資產(chǎn)創(chuàng )造的良性循環(huán)，從而保障EOD模式中財務(wù)的可持續性。EOD模式非常適用PPP模式，初期成本分攤后，個(gè)人、企業(yè)和政府都可分享到最后的收益。政府與社會(huì )資本通力合作，將有助于解決生態(tài)城市開(kāi)發(fā)建設的投融資問(wèn)題。


    我國已經(jīng)著(zhù)手發(fā)展綠色金融，據2020年中國人民銀行發(fā)布的《中國綠色金融發(fā)展報告》，截至2019年年末，我國綠色貸款余額達到10.22萬(wàn)億元，我國發(fā)行了313億美元符合CBI國際標準的綠色債券，位列全球綠債發(fā)行規模第二位，創(chuàng )新推出綠色信貸、信托和租賃產(chǎn)品40余項，綠色保險產(chǎn)品20余項。綠色金融的發(fā)展將有利于將資金等各類(lèi)經(jīng)濟資源匯集并導向綠色產(chǎn)業(yè)，對EOD模式也形成巨大利好。


    EOD帶來(lái)變革：


    打造“環(huán)保+”新產(chǎn)業(yè)，


    改善環(huán)保企業(yè)收益助力轉型


    傳統的環(huán)保企業(yè)具有很強的正外部性，市場(chǎng)機制難以進(jìn)行有效的資源配置，盈利能力較差，主要依靠政府購買(mǎi)和補貼。而EOD模式經(jīng)濟效益好，可改善環(huán)保企業(yè)收益融資的狀況。EOD模式的發(fā)展，將實(shí)現環(huán)境治理從“污染者付費”轉向“污染者付費+受益者付費”模式，從而體現出生態(tài)環(huán)境也是為社會(huì )經(jīng)濟服務(wù)的資源和基本生產(chǎn)要素。


    EOD模式的流程大致分為三階段，分別是生態(tài)環(huán)境建設，城市環(huán)境提升和資源導入，逐步實(shí)現區域溢價(jià)增值，在這三個(gè)階段中，水務(wù)企業(yè)均有較大的施展空間。在第一階段，水務(wù)企業(yè)可以立足“大水務(wù)”的同時(shí)發(fā)展多項環(huán)保業(yè)務(wù)，主要負責前期生態(tài)環(huán)境恢復和綜合建設工作；第二階段，水務(wù)企業(yè)可以參與完善城市基礎設施建設的工作，如配置管網(wǎng)以及協(xié)助布局優(yōu)化塑造城市特色，如參與生態(tài)公園建設等；第三階段逐步導入產(chǎn)業(yè)，吸引人口，水務(wù)企業(yè)可以打造或導入“環(huán)保+”產(chǎn)業(yè)，如旅游度假、都市農業(yè)、養老養生等，用優(yōu)質(zhì)的生態(tài)環(huán)境資源吸引高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)進(jìn)駐，使生態(tài)建設、經(jīng)濟發(fā)展、社會(huì )生活三者共同進(jìn)步，帶動(dòng)區域整體溢價(jià)增值。


    另外，EOD模式有助于改善水務(wù)企業(yè)的收益和融資情況。水務(wù)企業(yè)通過(guò)治理開(kāi)發(fā)改善環(huán)境，實(shí)現區域整體增值，從而獲得土地溢價(jià)、出讓收入等收益。但這種收益模式需要防范企業(yè)變相地實(shí)施房地產(chǎn)項目，偏離生態(tài)造城的初心。另一種收益來(lái)源是通過(guò)生態(tài)與產(chǎn)業(yè)結合，獲得產(chǎn)業(yè)反哺分成。這兩種模式有助于保障項目收益性，避免企業(yè)過(guò)度依賴(lài)政府財政支出。另一方面，該模式帶來(lái)的土地、產(chǎn)業(yè)增值也可以為水務(wù)企業(yè)提供更好的融資擔保，保障項目資金來(lái)源。


    不過(guò)，實(shí)施EOD模式對水務(wù)企業(yè)提出了較高的要求。首先，該模式要求達到一定規模進(jìn)行整體開(kāi)發(fā)，一般的水務(wù)企業(yè)難以獲得一定規模的地塊操盤(pán)建設。其次，該模式要求企業(yè)具有實(shí)施從項目策劃、產(chǎn)業(yè)規劃、概念規劃、工程實(shí)施、地塊開(kāi)發(fā)、資產(chǎn)運營(yíng)到產(chǎn)業(yè)招商一整條產(chǎn)業(yè)鏈的能力，一般水務(wù)企業(yè)可能只能參與工程建設一環(huán)，收益大打折扣。而且，該模式因為建設規模較大，回款周期長(cháng)，也要求企業(yè)擁有強大的融資、開(kāi)發(fā)、變現的能力，對于長(cháng)流程的資金鏈要有充分管控能力，這也是一般水務(wù)企業(yè)暫時(shí)難以滿(mǎn)足的條件。


    從長(cháng)遠來(lái)看，EOD模式將指引水務(wù)企業(yè)逐步轉型發(fā)展，水務(wù)企業(yè)可以從與成熟城市開(kāi)發(fā)運營(yíng)服務(wù)商合作出發(fā)，積累經(jīng)驗、提升技術(shù)和擴張業(yè)務(wù)，最終實(shí)現向EOD模式綜合開(kāi)發(fā)商和城鎮生活服務(wù)商的轉型升級。


    結語(yǔ)：


    受相關(guān)政策引導扶持，EOD模式將得到推廣應用，真正實(shí)現“綠水青山就是金山銀山”的愿景，未來(lái)有望為目前面臨一定困境的水務(wù)行業(yè)帶來(lái)多維度的變革機遇。水務(wù)企業(yè)從污水處理業(yè)務(wù)中出發(fā)，將有機會(huì )與城市開(kāi)發(fā)建設緊密結合，提升收益和融資能力，探索新興商業(yè)模式，抓住機遇在經(jīng)濟社會(huì )全面綠色轉型的浪潮中實(shí)現自我的轉型升級。