從北京首創(chuàng )股份(600008,股吧)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“首創(chuàng )股份”）處獲悉，“中信證券(600030,股吧)-首創(chuàng )股份污水處理PPP項目收費收益權資產(chǎn)支持專(zhuān)項計劃”（簡(jiǎn)稱(chēng)“專(zhuān)項計劃”）已于2017年3月10日正式獲得上交所無(wú)異議函，預計將于近日正式啟動(dòng)發(fā)行工作，并有望將成為國內首批登陸公開(kāi)資本市場(chǎng)的PPP資產(chǎn)證券化項目。

發(fā)起方首創(chuàng )股份是國內領(lǐng)先的環(huán)保企業(yè)之一，業(yè)務(wù)范圍包括水務(wù)、固廢處理、環(huán)保建設等，正致力于成為世界級水務(wù)領(lǐng)先企業(yè)和城市環(huán)境綜合服務(wù)商；而此次計劃的管理人中信證券股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“中信證券”）作為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的市場(chǎng)領(lǐng)頭羊，一直在市場(chǎng)開(kāi)拓、產(chǎn)品創(chuàng )新、機構投資者建設等方面引領(lǐng)市場(chǎng)。

本項目由首創(chuàng )股份旗下山東地區四家全資水務(wù)公司作為原始權益人發(fā)起設立，基礎資產(chǎn)為上述水務(wù)公司持有的污水處理PPP項目項下的收費收益權，標的污水處理廠(chǎng)運營(yíng)時(shí)間均在兩年以上，經(jīng)營(yíng)成熟、穩定，工藝領(lǐng)先，現金流充裕并具有一定的區域壟斷，且嚴格履行了相關(guān)程序，合規性較高，符合2016年12月21日國家發(fā)展改革委、中國證監會(huì )聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推進(jìn)傳統基礎設施領(lǐng)域政府和社會(huì )資本合作（PPP）項目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《通知》”）中對PPP項目進(jìn)行資產(chǎn)證券化的相關(guān)要求。

本次專(zhuān)項計劃產(chǎn)品總規模5.3億元，其中優(yōu)先級規模5億元，共分18檔，產(chǎn)品期限分別為1-18年，其中4-18年期產(chǎn)品每3年附有回售、贖回選擇權。每檔產(chǎn)品按季付息還本，現金流的回流和分配均設置獨立賬戶(hù)，且順序明晰。項目產(chǎn)品結構上設置了完備的增信措施，包括優(yōu)先/次級結構化分層、污水處理費收入現金流超額覆蓋、首創(chuàng )股份對優(yōu)先級本息的兌付提供差額補足、對原始權益人運營(yíng)提供流動(dòng)性支持、對長(cháng)久期證券的回售和/或贖回提供承諾等，產(chǎn)品安全度極高，獲得了中誠信證評給予的AAA評級。

2014年起在國務(wù)院的領(lǐng)導下，國家發(fā)改委等多個(gè)部委推出了PPP這一創(chuàng )新的基礎設施投融資模式，也即政府與社會(huì )資本合作模式，系指政府為增強公共產(chǎn)品的服務(wù)供給能力、提高供給效率，通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)、購買(mǎi)服務(wù)、股權合作等方式，與社會(huì )資本建立的利益共享、風(fēng)險分擔及長(cháng)期合作關(guān)系，自推出以來(lái)廣泛受到社會(huì )資本、各地政府及金融機構等各方高度關(guān)注；而資產(chǎn)證券化作為基礎設施領(lǐng)域重要的融資方式之一，其產(chǎn)品特征完美地契合了PPP投資收益穩定、回報期長(cháng)的特點(diǎn)。推動(dòng)PPP項目資產(chǎn)證券化，對于盤(pán)活存量PPP項目資產(chǎn)、吸引更多社會(huì )資金參與提供公共服務(wù)、提升項目穩定運營(yíng)能力都具有較強的現實(shí)意義，也得到了監管部門(mén)的大力支持。2016年7月18日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見(jiàn)》（中發(fā)[2016]18號）明確要求“依托多層次資本市場(chǎng)體系，拓寬投資項目融資渠道，支持有真實(shí)經(jīng)濟活動(dòng)支撐的資產(chǎn)證券化，盤(pán)活存量資產(chǎn)”，并提出“推行PPP項目資產(chǎn)證券化，是深化投融資體制改革的一項重要舉措”；2016年12月21日，國家發(fā)改委、中國證監會(huì )聯(lián)合發(fā)布《通知》，明確提出“PPP項目資產(chǎn)證券化是保障PPP持續健康發(fā)展的重要機制”，“資產(chǎn)證券化對盤(pán)活PPP項目存量資產(chǎn)、加快社會(huì )投資者的資金回收、吸引更多社會(huì )資本參與PPP項目建設具有重要意義”，同時(shí)要求各省級發(fā)改委于2017年2月17日前，推薦1-3個(gè)首批擬進(jìn)行證券化融資的傳統基礎設施領(lǐng)域PPP項目，并報送國家發(fā)改委。由此，PPP資產(chǎn)證券化的結合與推廣成為基礎設施領(lǐng)域發(fā)展的重要戰略目標，并逐漸步入正軌。

截至2017年2月17日，各省市發(fā)改委合計上報推薦項目41單，國家發(fā)改委最終確定首批入圍名單并發(fā)布相關(guān)信息。中國證監會(huì )、交易所為首批PPP資產(chǎn)證券化項目設置了“綠色通道”，大幅度提高了受理和評審效率，在嚴格執行規則要求的前提下，保障了項目進(jìn)度。本項目的推出，標志著(zhù)PPP投融資體系建設和完善正式拉開(kāi)序幕。

據悉，除本次已獲無(wú)異議函的首創(chuàng )等項目外，仍有大量PPP資產(chǎn)證券化項目在積極醞釀與籌備，PPP項目資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將迎來(lái)廣闊發(fā)展空間。

編輯：李艷茹