隨著(zhù)“一帶一路”政策的不斷推進(jìn)，越來(lái)越多的中國企業(yè)開(kāi)啟了海外掘金之路。據普華永道1月12日在香港發(fā)布的報告顯示，2016年中國并購市場(chǎng)的交易金額與數量再創(chuàng )新高。其中，中國企業(yè)海外并購投資金額按年大漲2.46倍至2210億美元（約1.5萬(wàn)億人民幣）。

近年來(lái)，發(fā)展勢頭愈發(fā)強勁的環(huán)保企業(yè)也成為海外掘金的重要力量之一。2016年以來(lái)，我國環(huán)保領(lǐng)域中海外并購和合作的案例突顯高頻度、高額度、高關(guān)注度、高參與度等特點(diǎn)，較之以往再創(chuàng )新高。

環(huán)保企業(yè)的海外并購，基本是通過(guò)參股海外企業(yè)、控股海外企業(yè)、以自有資金在海外設立全資子公司等方式?；蛘咭垣@取技術(shù)為目的，或者以實(shí)現或參與海外運營(yíng)為目的。據中國水網(wǎng)不完全統計，自2016年1月到今年2月8日，環(huán)保企業(yè)參與的海外并購與合作近30起，涉及金額近270億（不包括未公開(kāi)收購金額的案例），較去年同期多出70多億。

以上為中國水網(wǎng)根據公開(kāi)發(fā)布信息統計的2016年1月到2017年2月8日期間，我國環(huán)保企業(yè)的海外并購案例一覽表，根據統計結果，我們可以總結一下幾點(diǎn)海外并購邏輯。

發(fā)達國家依然是我國環(huán)保企業(yè)的并購主戰場(chǎng)

2015年以來(lái)，我國環(huán)保企業(yè)的海外布局趨勢愈加明顯。據中國水網(wǎng)的統計結果來(lái)看，2016年以來(lái)，環(huán)保企業(yè)的海外并購力度更大。但海外布局的主戰場(chǎng)依然在歐洲國家，統計結果顯示，2016年以來(lái)，我國環(huán)保企業(yè)在歐洲國家的海外并購案例占到總數的63%，在美洲的海外并購案例占到32%（較去年有所提升），在亞洲占5%。

中國環(huán)保企業(yè)選擇的海外并購標的多在發(fā)達國家，其中，以德國和美國最為頻繁，涉及美國企業(yè)的案例有6起，涉及德國企業(yè)的并購案有5起。

之所以發(fā)達國家會(huì )成為我國環(huán)保企業(yè)海外布局的首選。首先，是因為發(fā)達國家相對法規制度比較完善、健全，財務(wù)回報高而穩定，大大降低了項目的風(fēng)險指數。其次，發(fā)達國家環(huán)保市場(chǎng)發(fā)展較早，相對有更豐富的技術(shù)和項目經(jīng)驗，這也是我國環(huán)保企業(yè)扎堆發(fā)達國家的重要原因之一。再有，發(fā)達國家環(huán)境治理水平已經(jīng)走在前沿，環(huán)保市場(chǎng)基本飽和，急需找到新的市場(chǎng)突破口，通過(guò)合作打入新市場(chǎng)，成為發(fā)達國家環(huán)保產(chǎn)業(yè)的優(yōu)選渠道。這也是并購案例順利達成的重要促進(jìn)因素。

技術(shù)、品牌是海外并購的主要誘惑

E20環(huán)境平臺高級合伙人、E20研究院執行院長(cháng)薛濤認為，國企投資類(lèi)公司海外并購尋求的是資本運營(yíng)類(lèi)項目，一般屬于E20環(huán)境產(chǎn)業(yè)地圖中的AB方陣。像北控、首創(chuàng )等投資運營(yíng)類(lèi)企業(yè)，通過(guò)購買(mǎi)國外投資運營(yíng)公司，引進(jìn)和借鑒先進(jìn)的運營(yíng)、管理技術(shù)，同時(shí)企業(yè)在國際市場(chǎng)上的品牌能力得到提升。去年北控14.38億歐元正式并購德國最大垃圾發(fā)電公司EEW，就是這類(lèi)并購案例的代表，也創(chuàng )下了中國企業(yè)在德國最大并購項目紀錄。

相對的，更多企業(yè)是從國外直接并購企業(yè)獲得技術(shù)，民企上市公司更偏好技術(shù)類(lèi)公司，如天翔環(huán)境擬以2.05億歐元收購德國貝爾芬格水處理技術(shù)有限公司100%的股權。根據統計結果總體來(lái)看，2016年以來(lái)，中國環(huán)保企業(yè)的海外并購，90%以上以吸納國際領(lǐng)先技術(shù)和品牌為目的。中聯(lián)重科就曾表示，在國際上還是有很多成熟、有效的技術(shù)，中聯(lián)重科想通過(guò)收購，把先進(jìn)的技術(shù)引入中國，讓我們中國的產(chǎn)業(yè)發(fā)展得更好。而去年中聯(lián)重科也多次發(fā)力海外市場(chǎng)，吸納海外優(yōu)秀技術(shù)。如，中聯(lián)重科聯(lián)合曼達林基金收購LADURNER公司75%的股權，以及對Terex收購事宜的推進(jìn)等等。巴安水務(wù)近幾年，也多次布局海外市場(chǎng)，去年，巴安水務(wù)擬以0.1 歐元/股的價(jià)格受讓ItN 64.42%的股本，也是出于技術(shù)引進(jìn)的考慮，巴安水務(wù)認為，ItN 公司先進(jìn)的平板膜處理技術(shù)將為巴安水務(wù)獲取大型污水處理廠(chǎng)、供水廠(chǎng)以及海水淡化廠(chǎng)提供技術(shù)支持和保障。E20環(huán)境產(chǎn)業(yè)地圖中CD方陣企業(yè)的國際并購，一般主要以購買(mǎi)海外技術(shù)為主。

我國環(huán)保技術(shù)研發(fā)弱，和美、日、德相比差距大，而大多環(huán)保企業(yè)通過(guò)國際化戰略布局、并購等手段，通過(guò)外延式發(fā)展，很快掌握國際先進(jìn)技術(shù)，對市場(chǎng)快速發(fā)展具有很好的推進(jìn)作用。

但對于技術(shù)引進(jìn)型并購，薛濤建議，國內企業(yè)最好從發(fā)達國家環(huán)保公司的某一個(gè)細分領(lǐng)域切入，補全明顯的短板，這比收購整個(gè)環(huán)保公司更好。

中小企業(yè)加入海外并購大軍

我國環(huán)保企業(yè)海外并購中，首創(chuàng )、北控等資本雄厚的國有企業(yè)的并購規模則相對較大，成為海外并購大軍中的主角。而民營(yíng)企業(yè)的海外并購一般動(dòng)作頻繁，但規模不大。如天翔環(huán)境從2015年起海外并購動(dòng)作就愈加頻繁，2016年也是連續出擊，拿下兩起海外并購案。

而2016年更值得一提的是，新三板企業(yè)綠創(chuàng )聲學(xué)去年年初，完成并購噪聲控制領(lǐng)域的全球市場(chǎng)領(lǐng)導者IAC，是我國首例噪聲領(lǐng)域海外并購案。2015年12月在新三板掛牌上市，上市不到三個(gè)月，綠創(chuàng )聲學(xué)就完成國內首次新三板環(huán)保企業(yè)海外并購案。對我國新三版環(huán)保企業(yè)的海外并購具有很好的借鑒意義。

政策紅利拉動(dòng)海外并購

政策的拉動(dòng)對環(huán)保企業(yè)走出去，具有直接的推動(dòng)和促進(jìn)作用。在“一帶一路”的政策背景下，很多企業(yè)響應號召，紛紛加入海外掘金大軍中。蘇交科收購西班牙Eptisa公司，正是出于集團對中國政府“一帶一路”方針政策的方向性解讀及加強集團公司國際化發(fā)展戰略實(shí)施的考慮。2016年，光大國際執行董事兼副主席劉珺在媒體見(jiàn)面會(huì )上曾表示，2016年開(kāi)始，光大國際全面啟動(dòng)自身的國際化，并投入到“一帶一路”國家戰略中。去年光大國際以9億元收購波蘭固廢處理公司，不斷完善國際化布局。

近年來(lái)，政府對環(huán)保行業(yè)的關(guān)注，吸引了越來(lái)越多的資本青睞。環(huán)保企業(yè)的海外掘金，在成為環(huán)保市場(chǎng)重要發(fā)展趨勢的同時(shí)，也受到了更多資本的關(guān)注和支持。如中節能華禹并購基金收購西班牙ACS旗下的Urbaser公司，推動(dòng)了中國天楹海外收購的落地。而以中國重慶財信企業(yè)集團有限公司為首的投資者財團則直接收購了美國芝加哥證券交易所，收購完成后，重慶企業(yè)特別是中小型優(yōu)秀企業(yè)多了一條海外上市融資的路徑。  

另外，因“土十條”政策紅利，去年針對土壤領(lǐng)域的并購案例也明顯增多。較有代表性的是永清環(huán)保收購美國IST公司，成為土壤修復領(lǐng)域第一宗海外并購案，并開(kāi)拓了永清土壤修復藥劑市場(chǎng)。對此，有分析認為，細分領(lǐng)域在海外并購中可能會(huì )越來(lái)越熱　

據財新網(wǎng)報道，普華永道企業(yè)融資部中國區主管合伙人黃耀和認為，中國對于海外并購方面的新規定政策、外匯出境審批時(shí)間延長(cháng)，以及人民幣匯率降低等因素會(huì )對海外并購活動(dòng)造成不利影響。但新能源與環(huán)保等戰略性領(lǐng)域的并購活動(dòng)將受政府鼓勵。未來(lái)中國環(huán)保企業(yè)的海外并購之風(fēng)預計還會(huì )更強烈。

產(chǎn)業(yè)和金融的結合，在海外并購中已經(jīng)有很多實(shí)踐。3月23日、24日，2017水業(yè)戰略論壇現場(chǎng)將邀請多家專(zhuān)業(yè)金融機構及產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家就產(chǎn)融結合趨勢展開(kāi)討論，敬請關(guān)注。更多論壇話(huà)題請點(diǎn)擊“2017（第十五屆）水業(yè)戰略論壇”獲得。

編輯：李曉佳